医生|近视眼的医疗江湖( 三 ) 医生

说到低浓度阿托品，从产品制备角度来说不难，大部分医院都可以作为院内制剂自己配制。兴齐在产品获批之前，也申请了网络医院牌照，以院内制剂名义，先做销售。 2021年亮眼业绩背后，主要就是医疗服务（阿托品互联网销售）收入从1.3亿增加到3亿规模，并赚到了5000万净利润。
其他眼科企业也看到了低浓度阿托品空间，欧康维视、兆科眼科、极目、博瑞等企业都陆续申报了低浓度阿托品滴眼液，其中兆科眼科引进NVK002 ，原研企业已经完成美国临床3期并申报FDA ，欧康维视也已经进入美国临床3期，产品的竞争者有所增加，但无论谁家产品最终获批国内上市，从院内制剂升级为正式产品，都受益于近视防控巨大市场，这款产品终将成为消费品属性的重磅药物。

四、STAAR：受益中国ICL快速增长的十倍股
我们先看一家叫做STAAR的美股公司股价走势，从16年至今，妥妥的大牛股走势，即使短期回调1/3 ，仍然是10年十倍的Tenbagger 。而这家公司主营产品就是用于治疗近视的ICL屈光晶体植入手术。

近视眼手术的两大屈光手术技术，一类是我们熟知的激光手术，包括半飞秒、全飞秒等激光，但缺点就是角膜会变薄，另一类就是STAAR公司的独家产品ICL ，就是屈光晶体植入，优点是如果未来遇到问题可以取出来。
从医院角度看，如果主推飞秒激光收入，需要一笔不小的设备支出，现在蔡司的全飞秒激光仪差不多要千万级别价格，而选择ICL前期投入低，晶体植入手术学习曲线短，成为了医院优先选择近视手术方式。
STAAR的ICL产品， 2014年获批进入国内， 2016年与爱尔眼科合作开启了腾飞之路， 16-20年销售额差不多翻了5倍，在STAAR的ICL全球收入中占比从20%提升到44% ，而公司股价也是在这个时点开始出现了十倍之旅。所以说，中国市场造就了一个海外十倍股，这话不为过。

国产对标1：爱博医疗作为国产眼科器械平台企业，也看到这一产品的市场潜力，对标产品普诺明PR处于临床试验阶段。
国产对标2：昊海生科收购了杭州爱晶伦，其产品是悬浮型人工晶体依镜 PRL ，算是ICL的竞争对手，但适应症是1000-3000度的高度数近视手术，消费人群相对更少。
五、眼科医院：近视防控是支柱业务我们在前文也说过， STAAR的ICL以及爱博的OK镜都借助爱尔渠道获得了较快发展，的确爱尔已经成为了眼科领域的绝对龙头，特别是OK镜这种民营医院主导的品类，据说爱尔占了全国OK镜1/6的销量，扶持了爱博、阿尔法等多个品牌。
那么我们看看近视防控业务在连锁眼科医院中的地位。爱尔上市较久，数据不详细，我们看近期上市的港股朝聚和A股何氏眼科，就会发现近视防控已经占据眼科医院业务的半壁江山。
1、从何氏眼科的业务结构看，近视防控业务（屈光+OK镜+框架镜）收入已经超过50% ，近视+白内障两块业务合计占了70% 。

2、朝聚眼科的眼科消费业务，收入占比提升到50%以上，毛利更是占到了60%比例。而拆分眼科消费业务，主要就是激光手术、OK镜和ICL ，近几年增速最快的是全飞秒、OK镜和ICL这类偏高端消费业务。

六、总结所谓的金眼铜牙，在眼科领域，特别是近视防控这种处于医疗和消费的交叉领域，既有医疗的高壁垒属性，又具有消费品的需求属性，容易产生大牛股，国内的欧普康视、兴齐眼药以及国外的STAAR的股价走势也都验证了这一观点。从眼科医院终端看，近视防控也成为了支柱性业务，并且高端产品增速加快，消费升级现象明显。