成功|三生国健PD-1单抗成功license-out，BD为增长提供二级推力( 二 ) 公司|交易记录|临床|创新|推力

2014年，三生制药将痛风及高尿酸血症尿酸酶药物Pegsiticase授权给美国Selecta公司用于开发组合疗法SEL-212 ，之后， Selecta于美国开展SEL-212用于慢性难治性痛风的III期临床试验，在2019年支付给三生制药400万美元里程碑付款。
2019年，三生国健与美国Verseau公司在巨噬细胞检查点调节剂抗体领域达成合作，先后选取了PSGL-1靶点和VSIG-4靶点的单克隆抗体作为授权产品，负责其在大中华区开发和商业化。
与当下大热的T细胞免疫治疗不同， PSGL-1和VSIG-4都是巨噬细胞免疫疗法的重要靶点，这也就意味着，三生国健三年前就已经开始从BD入手布局差异化的研发路径。
此外，三生国健还与瑞士Numab公司在多特异性抗体领域开展合作，基于Numab的技术平台开发和商业化一系列用于癌症治疗的新型多特异性抗体。去年12月，三生国健引入了Numab公司开发的NM28产品——一款潜在first-in-class ，二价靶向间皮素的CD3 T cell engager 。
Numab拥有全球领先的多抗平台MATCH4和兔抗筛选平台，其多抗分子具有分子量小但稳定高效的特点，而三生国健不仅license-in了其优秀的产品，还是Numab公司的重要投资人之一。
● 静待估值回归
2021年，不少国内创新药企业在资本市场上市值大幅缩水。业内人士表示，这一方面是受政策周期的影响，另一方面则是创新药企本身缺乏估值锚。
“说白了就是，大家不知道创新药企到底应该值多少钱。 ”
有分析认为，创新药企的估值应该从以管线估值，向以利润倍数来估值的方向转型。对于管线同质化现象严重的国内药企来说，自研产品的DCF在新的政策环境模型下打折严重， BD的项目质量以及其背后所体现的能力就将成为衡量企业估值的新标准。
对于license-in的项目，未来将不仅考验企业是否能买到，更会考察企业买了什么，买得贵不贵，买到后是否有能力对其进行创新性的研究和开发，还是仅仅做简单的桥接试验，这些都是一家公司BD能力综合的体现。
更进一步，是看企业有没有license-out的能力。好的license-out项目不仅可以补充biotech亟需的运营资金，更是产品力和变现价值的直接体现，对企业估值有直接的借鉴意义。
“总的来说，此次PD-1的license-out将帮助市场重新认识三生国健的管线价值，尤其三生国健还有其他基于PD-1这一产品开发的联用疗法，它们的价值也将随着时间的推移逐步体现出来。 ”业内人士表示。