「呼吸机股」近况：需求在涨，但鱼跃们日子不算好过( 三 ) _健康小知识

需求与利润成为家用呼吸机赛道的增长动力，然而当泡沫消散，这一赛道的下一个增长动力在哪里？就像鱼跃医疗在半年报财报中写的那样，「公司呼吸治疗解决方案板块业务规模下降，主要因为制氧机产品较去年海外疫情类订单影响下的高基数有一定下滑。」
恒州诚思《2022年全球及中国无创呼吸机行业头部企业市场占有率及排名调研报告》指出，全球家用无创呼吸机市场的竞争格局分布非常集中，主要以瑞思迈和飞利浦为代表，分别以40.3%、37.8%的份额占据了接近80%的市场，费雪派克、律维施泰因(万曼)、德百世，分列第三到第五，中国企业怡和嘉业位于第六位。而在2020年排名前三的分别为怡和嘉业、鱼跃医疗和融昕医疗。
一方面，呼吸机技术难度高，中国呼吸机企业起步晚，短期内很难依靠自身力量，实现赶超所需的根本性技术跨越。据中研网统计，目前我国20多制造呼吸机的企业中，只有8家企业的主要产品通过欧盟CE认证，占全球产能的五分之一左右。而在这几家企业中，攻克技术发展「瓶颈」依旧比较困难。
据怡和嘉业招股书显示，在怡和嘉业呼吸机生产过程中，其核心零部件、核心原材料均为外采，仅核心软件进行自主研发。然而国际技术引进作为实现「弯道超车」的常规动作，放在医疗领域之中并不容易， 2022年4月，据德国日报报道，德国政府以公共安全问题为由，阻止了位于北京的谊安医疗收购一家德国医疗器械制造商。
从长期主义出发，家用医疗设备手中并不能只有一张牌。
按照道彤投资董事总经理林祯成的投资逻辑，「未来上游将会成为医疗硬科技投资的重点赛道之一」，解决医疗器械的核心零部件，减少核心材料依赖进口，从产业链和供应链上去投资布局是对医疗企业的新命题。
2022年4月，生产呼吸机核心零部件「微型高性能涡轮风机」的贝丰科技，实现了海外出口，同时完成亿元级的B轮融资。贝丰股东方银杏谷资本投资人姚诗雨称，看中这一赛道的原因一是在于其创始团队的工程师背景，以及团队在这个赛道的数十年的技术积累；二是在于，原来长期被进口所垄断的呼吸机供应链，在近几年由于下游对呼吸机需求量的增加，以及整个进口产品的供应期、货期很长，给了国内专精特新企业订单大爆发的机会。
医疗器械企业开始向产业链上游投去了更多的目光。 2022年9月，迈瑞医疗收购了全球专业体外诊断上游原料供应商海肽生物，该诊断方式以精准度高、无污染的优势成为目前的主流免疫诊断技术，但由于成本以及技术壁垒的阻碍，该技术被罗氏雅培等国际龙头所垄断，占据全球七成的市场。此番收购，一方面可以补齐迈瑞医疗在体外诊断原料上的短板，另一方面还能够获得其先进技术和专利，保证供应链的安全，避免被「卡脖子」。

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此外，鱼跃医疗、怡和嘉业等「专攻」呼吸机产业的企业也开始押注新业务，比如最近，鱼跃就出资9.23亿，以4.99%的股比加入了蚂蚁的新一轮增资，成为了这家马云实际控制的消费金融公司的小股东，不过，优质资产支付宝并不在这个框架内，对于325亿市值的鱼跃来说，这其实不是一笔小钱；
还比如2021年中，鱼跃医疗收购凯立特，瞄准了后者的动态血糖监测（CGM）技术；怡和嘉业也将产品线进一步横向拓展至制氧机与雾化器，进行新一代设备的技术储备。
04结语