「呼吸机股」近况：需求在涨，但鱼跃们日子不算好过( 二 ) _健康小知识

与此同时，二级市场上也迅速作出了反应。 2022年11、12月多支呼吸机概念股走强，纷纷达到股价历史高位，不过，到1月6日盘中，鱼跃医疗股价盘中回落到32.49元/股，同一时间段，可孚医疗上涨14% ，九安医疗上涨18.3% ，但目前股价均已回落。

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图源：富途证券
一个月前，鱼跃医疗、可孚医疗、怡和嘉业的市值分别为349.36亿元、93.3元、158.08亿元；到了2023年1月6日盘中，三家企业的市值分别为325.81亿元、76.91亿元、144.44亿元。相比最高点均回落了10-20% 。
其中鱼跃的股价起伏部分源自于最近的「品牌危机」：最近一个月，鱼跃医疗因「血氧仪涨价」、「私自召回已发货制氧机」等风波屡次引发热议，遭遇创立以来的最大品牌危机。
鱼跃品牌危机的原因，其实是市场需求旺盛，据沙利文数据，中国家用呼吸机行业市场规模正以22.0%的CAGR（复合年均增长率）高速增长。
在创投领域，各位投资人也对家用呼吸机的市场潜力抱有期待。 2022年11月，研究辅助呼吸设备的北京雅果科技完成数千万元A+轮融资，据领投方中科海创负责人介绍，其投资逻辑就是依靠「便捷的家用医疗器械将迎来高度的需求增长」这一市场预测。在腾讯2022年投资的5家医疗领域企业中，其中之一就是鱼跃医疗。同样在这一赛道的美好医疗与怡和嘉业，在2022年10月、11月分别挂牌上市时，均在上市当天实现185亿高市值。
和血氧仪类似，家用呼吸机赛道的爆火一方面在于时代「红利」，另一方面，中产群体改善睡眠的需求爆发，而呼吸机的毛利也非常具有诱惑力。美好医疗招股书显示， 2019年至2021年，美好医疗的家用呼吸机组件产品的毛利率分别为48.17%、48.48%、45.1% 。在此期间，美好医疗的营收与净利润均保持着每年20%-30%的增长。

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图源：美好医疗招股书
而现在，家用呼吸机并没有形成固定的市场价位，市面产品售价在几千到几万元不等。目前可以缓解打鼾和阻塞性睡眠呼吸暂停的普通国产机型价格在2000-4000元，进口机型价格在4000-8000元之间；而治疗舒适度较高的机型国内价格一般在4000-6000元，进口价格在8000-12000元。某呼吸机经销商曾通过瑞思迈一款机型的价格变化，推测其利润，该产品在5年时间内，从上市时的26900元，跌至13800元，也就是说在价格巅峰时，产品利润能达到50%左右。
03浪潮退去，谁在裸泳？
家用呼吸机赛道的成绩并不稳定。
在需求增长的这两年，也让家用医疗设备概念玩了一次过山车。 2020年鱼跃医疗营收达到顶峰，实现营收67.26亿元，同比增长45.08%；净利润也以17.59亿元，实现同比增长133.74%；而到了2022年，在鱼跃医疗第三季度财报中，其营业总收入同比下降3.65% ，达51.16亿元，净利润11.35亿元，同比下降15.99% 。同时，这已经是鱼跃医疗第6个季度净利润负增长。

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鱼跃医疗第三季度财报
疫情发展一度给家用呼吸机行业铺上一层「泡沫」。 2020年疫情让各企业开发了很多海外用户，从而拉高了整体营收增速。在《财经》的报道中，有业内人士称， 2020年，呼吸机价格曾到达过顶峰。一款型号为ACM812A的简易呼吸机平时售价在5万左右，但有经销商报出了15万/台的价格，如果要现货，价格则是30万/台。财报显示， 2020年鱼跃医疗的外销收入同比增长173% 。迈瑞医疗也曾表示，在2020年，公司在海外市场实现了700家空白高端客户的突破。