2022心血管研究报告：技术升级、多元创新是破局关键( 二 ) _健康小知识

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心血管一级市场融资情况（2021年至2022年5月）
资料来源：蛋壳研究院根据公开资料整理
重点关注方向：二、三尖瓣最具看点，心衰管理长期看好
瓣膜行业价值突出，三尖瓣领域或能弯道超车。瓣膜目前市场占比较小，但发展快速。根据蛋壳研究院整理数据，我国瓣膜年复合增长率高达33% ，预计2025年市场规模将超过50亿元，增量空间非常可观。同时，瓣膜是心血管行业少数还未集采的领域，并且中短期内很难实现集采。参照冠脉支架集采时的情况，国内每年支架使用量超130万个，国产化率高达80%以上。而瓣膜领域国产化率低，并且技术壁垒极高，仍存在技术空白，过早集采将造成国内价格内卷严重，严重打击企业自主研发创新能力。

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中国人工瓣膜行业规模（亿元）
数据来源：蛋壳研究院
瓣膜领域，二尖瓣、三尖瓣更值得关注，尤其是三尖瓣。主动脉瓣已经相对成熟，肺动脉瓣患者人数少，市场较小。而二、三尖瓣患者数量大、技术壁垒高，前景更为可观。根据蛋壳研究院预测，二尖瓣市场规模起码是TAVR的5倍，预计未来二、三尖瓣市场占比将高达53%以上。另外，二、三尖瓣海外技术尚未成熟，产品研发进度较为缓慢，国内外厂商基本站在同一起跑线上，国内企业仍有超越的可能。

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二尖瓣反流的干预现状
资料来源：蛋壳研究院根据相关文献整理
相比二尖瓣，三尖瓣未来发展潜力更大。二尖瓣国外修复技术优势较为明显，国内技术原创性及差异化程度稍逊一筹。三尖瓣市场规模虽略小于二尖瓣，但是技术壁垒更高，目前国内已有原创技术，具有很强的竞争力。目前，三尖瓣治疗仍以外科手术为主，但手术风险极高，大量重度三尖瓣反流患者因手术禁忌症而无法手术，一旦三尖瓣介入技术发展成熟，很大程度上可以取代外科手术，增量空间很大。
心衰管理是近年来另一大非常值得关注的领域，不久或将迎来爆发点。根据我国心血管疾病谱变迁历程，近年来随着生活方式的改变，极易诱发心力衰竭的疾病，如动脉粥样硬化、糖尿病、代谢综合征和肥胖等愈发频繁，导致我国心衰人数呈现出快速增长的趋势，心衰管理进入黄金发展期。现阶段我国心衰患者人数约有800万至1000万，心衰管理市场还近乎空白，解决方案较少。随着市场认知的加深及技术的完善，心衰管理市场将迎来爆发式增长。蛋壳研究院根据弗若斯特沙利文数据整理预测，按出厂价计算， 2030年中国心力衰竭市场规模将达到41亿元。

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中国心力衰竭出厂端市场规模（亿元）
数据来源：弗若斯特沙利文，蛋壳研究院整理
对于终末期心衰患者来说，药物治疗没有效果，心脏移植供不应求。随着晚期心衰患者人数增加，人工心脏价值日渐显著，其中心室辅助装置（VAD），更贴近临床应用，商业化价值更高。国内VAD虽然起步较晚，但起点高、进展快，国内世界领先的磁悬浮技术为临床医疗器械的研发提供了关键性的支持。随着2021年11月苏州同心医疗自主研制的第三代全磁悬浮式人工心脏获批上市，国内VAD技术已经跟国际医疗界站在了同一起跑线上。
VAD公司及产品进度