服务|种植牙暴利时代将结束，口腔行业迎来重大变局( 三 ) 口腔|价格|患者|行业|费用|集采

国海证券的研报显示， 2020年我国种植牙植入数约400万颗，每万人种植牙数量28颗，而韩国每万人种植牙为632颗，是我国的22倍，这意味着我国种植牙渗透率提升空间广阔。而集采导致种植牙价格下跌，同时也带动了整体销量上升，加速提高市场渗透率。
“这里有个还有个不太容易注意的趋势。据我了解，其实国产的种植体企业在公立医院，特别是在北上广公立医院开户成功的比较少，前几年国产品牌几乎没机会进入，大家都聚集在不需要开户的民营医院或诊所。但集采的到来或许能打开这个通道。企业在公立医院开户成功，自然渠道各方面都能更好走通。 ”吕桑表示。
但同时，这个过程中也有风险。 “企业在研发上该投入还是要敢于投入，不要种植牙价格下来了，一上量，产能却扩不出来，品质也控制不了，这个问题就很大。 ”
另外，从路径来看，对于相对低端的产品，要积极进入集采以扩充市场份额，而对于中高端产品则要寻找特定高价值人群，从整体解决方案层面占领用户心智。
中游端的价值在短中期也还将存在。吕桑认为，耗材出厂价、种植牙的终端价这些可能都会降低，但是渗透率的提高使得种植牙总的市场蛋糕每年呈现快速的增长，口腔中游作为链接上下游的核心价值方，其收入主要是供应链服务。整体蛋糕大，自然收益影响也不大。
下游医疗服务端则会出现两种走势。一种是品牌较弱的企业可能出现“增收不增利”的情况，甚至在行业的价格战中造成该项业务利润下滑；另一种则是行业头部企业凭借优质医生和服务资源，虹吸区域内大部分的患者，通过口腔整体的解决方案（除了种植牙外，针对患者家庭配套口腔护理等其他服务）提高粘性，实现更高溢价。
除了上中下游企业各方的变化外，另一个重要的话题在于种植牙未来是否会纳入医保。
针对此，多位行业人士皆表示医保的定位是“保基本” ，除了种植牙外，缺牙修复还有活动假牙、烤瓷牙等多种选择，加之各地医保基金的情况不尽相同，所以短期内种植牙很难纳入医保中。
综上，一旦集采落地，我国种植牙市场的国产替代进程会加速，率先放量的上游品牌将抢得发展先机，但要注意产能和质量的提升。对于中下游经销商和服务机构来说，市场蛋糕会变大，马太效应也会更明显。另外，种植牙纳入医保短期内概率不大。
万物皆可集采，
消费医疗行业将走向何处？
众所周知，消费医疗一直是资本热衷押注的领域。
核心逻辑在于，消费医疗主要是TO C的商业模式，大多产品都是医保之外的品种，比如医美产品、OK镜、保健品等。这使得消费医疗的毛利处于医疗行业的前列，市场化程度更高。
但此次国家层面首次提出对种植牙开展集采，也预示着集采向消费医疗迈进一步。
要知道，集采对于医疗细分行业的发展具有重要影响。比如在股价层面， 2019年10月进行的首次药品集采， 2020年冠脉支架集采和2021年安徽IVD集采，都造成了医药行业指数高达20%到30%的下跌。
那是否意味着，一直被资本视作香饽饽的消费医疗赛道未来在投资上也遭遇估值错杀？
“我认为政策的逻辑不是针对消费医疗，而是民生问题。种植牙价格过高，需求量又大，在老龄化社会加速到来的现在，越来越受社会关注，集采是回应民生关切的一次举措。 ”一位行业资深人士表示， “前几年政策制定方有去研究过隐形正畸，后来发现其市场份额70%以上都在民营医院，消费也主要以20到30岁的年轻人为主，所以就没有继续深入了。未来如果有大量的人群需要牙齿矫正，且影响了生活品质，那集采大概率就会介入进来。 ”