重组蛋白国内绝对的龙头，3CL蛋白酶市场玩家( 三 ) _健康小知识

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我们看到，义翘神州的净利、毛利水平都在2019年之后有了较大幅度的提升，这部分是新冠检测试剂的相关业务导致了这个结果。
前几年，新冠病毒相关业务一直是义翘神州的主要收入来源。其中2020年新冠病毒相关产品撑起了大部分营收，占当期总营收的84.07% 。
分业务来看， 2021年义翘神州新冠病毒相关产品收入6.06亿元，占总营收的62.76%；但值得注意的是，这一业务在2020年的总营收为13.42亿元，同比下降54.86% 。 2022年上半年，义翘神州新冠病毒相关业务收入1.08亿元，同比下降76.33% 。
单靠新冠病毒相关业务在上市期持续经营下去，很难稳定。实际上，如今行业竞争激烈，义翘神州难以维持高速增长，营收下滑也是必然。义翘神州在年报中对这部分也做了解释，随着各国防控经验、检测手段、疫苗接种的普及，新冠疫情有可能逐步得到控制，公司新冠病毒相关产品收入可能有所回落，相关存货亦有可能随着市场需求的下降而发生减值。
【重组蛋白国内绝对的龙头，3CL蛋白酶市场玩家】新冠业务带来的营收下跌已经不是特别值得关注的消息，很多公司都面临着这个问题。即便部分公司这部分还有营收，但是新冠病毒相关产品的市场需求存在较大的不确定性。
所以， 2021年大涨的毛利、净利水平长期来说不可持续，回落也是正常的现象，除了新冠带来的高毛利率之外，其他年份的毛利净利水平也是不低的，也比较趋高且平缓，说明生物试剂这个赛道产品附加值非常高的特性。

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在2020年之前，义翘神州的营收增速大概在30%左右的水平，新冠爆发后， 2020年业绩暴增， 2021年随着新冠产品需求下降回落，业绩有下滑。
不过若是觉得义翘神州的业绩增长完全只靠新冠周期，那就错了。在招股书里，义翘神州提出了剔除新冠疫情影响的经营数据。扣除新冠疫情带来的利润，义翘神州在2020年也完成了40.59%的营收增长，远超2019年的29.87% ，并且在正向的规模效应之下实现了营业成本的下降。 2021年的增速也在40%以上。意味着除了新冠业务，它的基础业务还是保持了非常高速的增长，义翘神州的ROE维持在20%以上的较好水平。
即便新冠业务增长不足，义翘神州的其他业务也都是国内生物制药产业链的关键环节，尤其在重组蛋白细分赛道上，义翘神州拥有较大的想象空间。 2019年，在全球销售额前10名的药物中， 7款是生物药，其中包括单克隆抗体、融合蛋白，而重组蛋白就是研究单克隆抗体药物的重要试剂之一，未来的需求一定是非常大的。它的重组蛋白类、细胞、核酸类抗原均能够自行开发生产。
对于这类符合进口替代需求，并已经有了自己的技术壁垒和一定市场份额的企业应该会更加受欢迎。
吕长顺（凯恩斯）证书编号：A0150619070003 。【以上内容仅代表个人观点，不构成买卖依据，股市有风险，投资需谨慎】返回搜狐，查看更多
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