携老品牌“21金维他”拟IPO 民生健康新渠道新品类布局偏弱( 二 ) _健康小知识

值得一提的是，虽然到2021年末民生健康拥有22家经销商，但公司的收入却还主要依赖前五大经销商；2021年，前五大经销商为民生健康贡献了69.54%的经销模式收入。与之相对，可比公司汤臣倍健同期前五大客户销售收入在当期公司总收入中的占比仅有19.71% 。
新品布局不利
其实，除了布局线上渠道外，为了适应现在“Z世代”的消费习惯，针对不同人群设立多个品牌，并将产品进行更加针对性的细分也是目前保健食品企业普遍采取的措施之一。
如汤臣倍健（300146.SZ），目前旗下就有“汤臣倍健”、“健力多”、“LifeSpace”等多个品牌，销售产品覆盖增强免疫力类（如蛋白粉）、女性健康类（如胶原蛋白）、骨骼健康类（如氨糖软骨素钙片）及维生素类（如多种维生素）等多个品种。欧睿数据显示， 2021年国内维生素与膳食补充剂（VDS）行业零售总规模为1892亿，汤臣倍健的市占率为10.3% ，稳居第一位。以此计算，民生健康仅分得了不足0.5%的市场。
最近几年市场上还出现了如减肥代餐奶昔、熬夜水、益生菌等多种新品类。民生健康为了寻找新的增长点，同时规避与母公司之间的同业竞争，于2020年收购了浙江民生健康科技有限公司（下称“健康科技”），拓展了益生菌产品线。销售的产品主要有民生普瑞宝牌益生菌颗粒、民生感益宝牌益生菌粉（儿童型）、民生抗力宝益生菌固体饮料等。

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图片来源：招股书
不过，与早年间相比，国内的保健食品管理体系已发生了较大的变化，保健食品已难再获得批文成为OTC药品，仅能获得保健食品备案进行销售。因此，除了最早面世的“21金维他?多维元素片” ，民生健康旗下的其他产品都未能获得批文，因此并不是OTC药品。公司最新推出的益生菌产品线中的民生抗力宝益生菌固体饮料更仅是普通食品，并未获得相关部门的保健食品注册批文。
2021年，益生菌系列产品仅为民生健康贡献了1813.19万元的收入，较2020年的2382.23万元减少了23.89%；在当期公司收入中的占比也由2020年的5.49%下降到了2021年的3.72% 。

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虽然民生健康的维生素与矿物质补充剂系列产品的销售收入在最近几年内逐年增长，但公司在产能利用与消化方面却并不高效。公司多维元素片（21）产能在最近几年内并无明显增加，但在2019年-2020年期间，产能利用率却一直不高。 2021年公司超产能生产之后，当期产销率就下降到了87.28% ，使得当期生产的12.75%的产品成为了存货。
此外，公司多种维生素矿物质片产能的利用率自投产后也一直不高；与此同时，低产销率还让民生健康生产的接近20%的多种维生素矿物质片成为库存，让企业承担了一点的存货减值风险。
值得一提的是，此次IPO民生健康却拟募集资金，大幅增加公司的产能。其中的维矿类OTC产品智能化生产线技改项目拟投入9369.9万元，该项目建设完成后，将新增年产6亿片维矿类OTC产品的产能。不过到2021年，公司维矿类OTC产品的总销量才仅有12.46亿片，其中还有12.75%的产品未能顺利销售。
此外，保健食品智能化生产线技改项目民生健康拟投入3.29亿元的IPO募集资金，该项目建设完成后，公司将新增年产维矿类保健食品10.8亿片和软胶囊3.5亿粒的产能。但截至2021年末，公司维矿类保健食品的产能仅有1.6亿片，当年公司也仅生产了0.88亿片维矿类保健食品，销售了0.71亿片。