影像|全球心血管精准诊断领跑者来袭，博动医疗赴港IPO 医疗|高新技术|领域|心血管|评

根据《中国心血管健康与疾病报告2019》数据显示，国内心血管患者总数高达3.3亿人，可以说国内平均几乎每4个人中就会有1人有心血管领域疾病。在庞大的患者需求下，如何更加精准诊断与治疗成为未来医疗器械行业重要的发展领域。
近期，全球心血管精准诊断行业的先驱者以及领跑人博动医疗交表港交所，摩根士丹利和中金公司为联席保荐机构。前几轮融资的投资者包括高瓴创投、飞利浦、高盛中国、博裕资本等。这家在招股书扉页号称拥有“可以改写全球冠脉介入手术指南的潜力”公司，底气在哪里？
政策红利下，超百亿新兴赛道下的蓝海市场
首先，从国家政策上来看，博动医疗所处的精准医疗赛道的发展正在迎来政策鼓励的红利期。
国家顶层设计始终是判断行业风向的最权威、准确的标尺。随着与医疗卫生相关的十四五规划陆续出台，我国医疗卫生领域未来五年的发展规划和目标已经基本确定。
根据十部委发布《“十四五”医疗装备产业发展规划》显示，重点发展7大医疗器械领域，强调精准医疗，格外提到了加强原创性引领性医疗装备攻关，同时支持医疗装备企业与科研院所、医疗机构等深度合作。
根据招股书披露，博动医疗为高新技术企业，同时也有与上海交通大学的战略合作，从面上看，符合国家政策趋势的大方向。
心血管疾病，是全球人类死亡的主要的原因之一。根据Frost&Sullivan数据显示，由于人口老龄化、肥胖以及久坐等生活方式影响，中国CAD（冠状动脉疾病或冠心病）的患病人数不断增加，预计从2020年的2530万人增至2030年的3170万人。中国每十万人中约有120人死于冠心病。
在冠心病的精准评估领域，常见的技术可以分为两大类，一类是解剖学技术，另外一类是生理学技术。通俗的说，解剖学技术可以简单的理解为“照相机” ，通过不同的成像原理，获得人体内部结构的精准图像。医生通过图像来识别血管的狭窄程度，对于医生的技术水平和经验要求比较高。也有研究结果表明，仅通过造影图像来进行判断是否需要进行介入手术，存在一定程度的偏差。
针对这个临床上的痛点，生理学评估技术逐渐成为当前和未来的冠心病精准诊疗的趋势。生理学检查简单的来说，就是“评估功能” ，看血管的缺血情况。在生理学检查中， FFR是常用的一种技术，它用于测量冠状动脉狭窄处的压力差，从而确定心肌缺血的程度。 FFR技术通过评估冠状动脉狭窄的功能学意义，被全球广泛接受成为PCI治疗诊断的金标准。
博动医疗所布局的基于影像FFR技术属于超百亿的新兴蓝海赛道，前景广阔。
招股书显示，作为当前和未来冠心病诊断和治疗的新趋势， FFR市场正在迎来爆发期。根据Frost&Sullivan数据显示，全球冠心病的FFR评估市场预计将有2020年的6.35亿美元增长至2030年的93.38亿美元，年复合增速为30.8% 。中国冠心病的FFR评估市场规模预计将由2020年的1.33亿元增至2030年的209.67亿元，年复合增速高达65.9% 。
图表一：全球以及中国冠心病的FFR评估市场规模

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数据来源：Frost&Sullivan ，格隆汇整理
招股书显示， FFR技术，主要分成有创FFR技术和基于影像的FFR技术两大类。
传统的FFR是基于一次性使用压力导丝进行的有创血管介入检查，反映冠脉狭窄导致的心肌缺血程度。然而，因存在有创性、手术难度高、价格昂贵、耗时长、术中风险高等诸多不足， 2020年国内渗透率仅为0.6% 。